El Senado acaba de aprobar el proyecto de ley de techo de la deuda. Esto es lo que sucede a continuación

Aug 12, 2023

Los grifos del Departamento del Tesoro de EE. UU. están listos para volver a abrirse después de casi cinco meses de tuberías congeladas.

En una votación el jueves por la noche, el Senado aprobó una medida para suspender el límite de deuda de la nación hasta el 1 de enero de 2025. Se espera que el presidente Joe Biden promulgue rápidamente el proyecto de ley para evitar el primer incumplimiento de pago de la deuda de Estados Unidos.

Desde que se superó el techo de la deuda a mediados de enero, el Departamento del Tesoro no ha podido pedir prestado más dinero. Para pagar sus cuentas a tiempo, el Tesoro se ha sometido a una serie de medidas extraordinarias para ganar más tiempo con la esperanza de que el Congreso tome medidas para suspender o aumentar el límite de la deuda.

Estas medidas incluyeron la venta de inversiones existentes y la suspensión de reinversiones del Fondo de Jubilación y Discapacidad del Servicio Civil y el Fondo de Beneficios de Salud para Jubilados del Servicio Postal. Hacerlo ayudó al Tesoro a liberar miles de millones de dólares para retrasar un posible incumplimiento.

Ahora, el Tesoro intentará volver rápidamente a la normalidad. Para hacer eso, el Tesoro necesitará recaudar efectivo. Rápido.

Por ley, el Departamento del Tesoro está obligado a resarcir los fondos que se vieron afectados por las medidas extraordinarias. También se requiere el pago de intereses por la caducidad de la financiación.

Una forma en que espera aumentar su saldo de efectivo es mediante la subasta de $ 15 mil millones en facturas de administración de efectivo de un día el viernes.

Estas letras vencen en un período de tiempo relativamente corto, que va desde unos pocos días hasta un año, según el Departamento del Tesoro. Se utilizan para ayudar a gestionar las necesidades de financiación a corto plazo del Tesoro.

A diferencia de las subastas de letras del Tesoro que se realizan semanal y mensualmente, las subastas de letras de gestión de efectivo son irregulares, aunque no infrecuentes. Por ejemplo, el año pasado el Tesoro realizó más de 30 subastas de letras de manejo de efectivo.

Sin embargo, es bastante inusual que el departamento subaste deuda que vence en un solo día. En los últimos 25 años, el Tesoro ha realizado solo seis subastas de letras de gestión de efectivo de un día.

Además de la subasta del viernes, una subasta del jueves vio $25 mil millones en letras de gestión de efectivo a tres días con un rendimiento del 6,15%. Eso excede los rendimientos enque se negocian casi todas las demás letras del Tesoro, lo que subraya la prima que exigen los inversores para comprar la deuda del gobierno.

El Tesoro emitirá tentativamente $123 mil millones adicionales en letras a más largo plazo el 8 de junio. Antes de la votación del Senado, el Tesoro dijo que estaba "condicionado a la promulgación de la suspensión del límite de deuda porque el Tesoro pronostica un margen insuficiente bajo el límite de deuda actual para emitir valores por estos montos el 8 de junio".

Traducción: el Tesoro había estado protegiendo sus apuestas para no estar obligado a realizar pagos de intereses a tiempo a los tenedores de letras en caso de que el acuerdo de techo de deuda no se firmara a tiempo para evitar el incumplimiento. Ahora que el Senado aprobó el proyecto de ley y Biden dijo que lo firmaría, el Tesoro está listo para anunciar más iniciativas de préstamo.

Los necesitará, porque Estados Unidos tiene algunas facturas importantes que vencen pronto: el Tesoro realiza pagos de intereses alrededor del día 15 y el último día del mes, y la Oficina de Presupuesto del Congreso había dicho que había un riesgo significativo de que el Tesoro agotara todos los sus recursos antes del 15 de junio si no se hubiera aprobado una suspensión del techo de la deuda.

Aunque se espera que el Tesoro reciba una infusión de efectivo de los pagos de impuestos que vencen el 15 de junio, también deberá pagos de intereses ese día: los pagos de intereses a mitad de mes suelen rondar los $ 3 mil millones, dijo CBO. Los pagos de fin de mes han oscilado entre $ 10 mil millones y $ 16 mil millones en los últimos seis meses.

Pero las demandas inmediatas de efectivo del Tesoro podrían dar un vuelco al mercado de valores, que en su mayor parte ha ignorado los riesgos de incumplimiento.

Eso se debe a que el Tesoro probablemente tendrá que seguir pagando altas tasas de interés sobre su deuda para recaudar efectivo. A su vez, los inversores pueden optar por comprar más letras del Tesoro en lugar de acciones, lo que podría absorber algo de liquidez del mercado.